Сколько на самом деле стоит кредит для бизнеса

Ставка по кредиту — это еще не его стоимость.

Настоящая стоимость кредита начинается дальше: тело долга, проценты, комиссии, залоги, страховки, досрочное погашение, требования банка и деньги, которые придется заморозить в запасах или дебиторке.

Кредит может выглядеть нормальным при ставке 18% годовых и при этом раздавить бизнес ежемесячным платежом. Особенно если деньги от клиентов приходят через 60–90 дней, а банку нужно платить уже в следующем месяце.

Поэтому вопрос собственника должен звучать так:

Хватит ли компании денег не только взять кредит, но и спокойно его обслуживать?

Коротко: что считать перед кредитом

Перед тем как подписывать договор, посчитайте:

сколько денег реально придет на счет;
сколько вы вернете банку всего;
какой будет ежемесячный платеж;
сколько из него составляет тело кредита и проценты;
какие комиссии, страховки и сопутствующие расходы появятся;
на что уйдут деньги;
когда инвестиция или закупка начнет приносить деньги;
как изменится платежный календарь;
выдержит ли компания плохой сценарий: продажи ниже плана, задержка оплаты, рост закупочных цен.

Главная цифра — не ставка. Главная цифра — ежемесячный платеж и запас денег после него.

Из чего состоит стоимость кредита

Проценты

Это базовая цена кредита. Но не единственная.

Если компания берет 10 млн руб. под 20% годовых, нельзя просто сказать: «Кредит стоит 2 млн руб. в год».

Потому что тело кредита обычно погашается постепенно. Проценты начисляются на остаток долга. У кредита может быть аннуитетный график, дифференцированные платежи, льготный период, сезонный график или досрочное погашение.

Банк всегда даст график. Его нужно не положить в папку «договоры», а занести в платежный календарь по месяцам.

Тело кредита

Тело кредита — это сумма, которую вы заняли и обязаны вернуть.

В P&L погашение тела кредита не является расходом. Поэтому собственник иногда смотрит на прибыль и не понимает, почему деньги закончились.

Все просто: прибыль есть, а 800 тыс. руб. тела кредита ушли с расчетного счета.

По бухучету прибыль, но в платежном календаре может быть кассовый разрыв

Комиссии и дополнительные расходы

Проверьте:

комиссия за выдачу;
комиссия за ведение счета или обслуживание кредита;
страхование залога;
оценка залога;
нотариус, регистрация, юристы;
платные поручительства;
комиссия за досрочное погашение;
обязательное открытие счета и обороты через банк;
минимальный остаток;
ковенанты;
требование держать депозит;
дополнительное обеспечение;
расходы на валютную конвертацию, если кредит или закупка в валюте.

Ставка может быть красивой. Но всегда смотрим все расходы по договору.

Считайте не ставку, а график платежей

Представим, компания берет кредит 10 млн руб. на три года под 20% годовых.

Допустим, ежемесячный аннуитетный платеж — примерно 372 тыс. руб.

За три года компания вернет:

372 000×36=13 392 000 руб.

То есть сверху к телу кредита уйдет примерно:

13 392 000−10 000 000=3 392 000 руб.

И это без комиссии, страховки и других расходов.

Но главный вопрос даже не в том, сможете ли вы вернуть 13,4 млн руб. за три года.

Главный вопрос:

Есть ли у вас каждый месяц 372 тыс. руб. свободных денег после зарплаты, налогов, поставщиков, аренды и других кредитов?

Если в один месяц нет — проблема начнется не через три года. Она начнется в этом месяце.

Прибыль не оплатит кредит

Компания может быть прибыльной и не справляться с кредитом.

Пример:

прибыль по P&L — 1 млн руб. в месяц;
ежемесячный платеж по кредиту — 700 тыс. руб.;
клиенты платят через 75 дней;
нужно закупать сырье заранее;
в следующем месяце нужно заплатить налог и годовой бонус сотрудникам.

На бумаге бизнес прибыльный.

На счете может быть пусто.

Потому что кредит обслуживается деньгами, а не прибылью в отчете.

Поэтому вместе с P&L нужно смотреть:

ОДДС;
платежный календарь на 8–12 недель;
график кредитных платежей;
дебиторку;
запасы;
сезонность;
обязательные платежи.

DSCR: выдерживает ли бизнес долг

Для проверки кредита используют показатель DSCR — коэффициент покрытия долга.

Он показывает, хватает ли денежного потока бизнеса на погашение тела кредита и процентов.

DSCR = Денежный поток, доступный для обслуживания долга/Платежи по телу кредита и процентам

Если упрощенно считать через EBITDA:

DSCR= EBITDA/ (Погашение тела кредита + Проценты)

DSCR выше 1 означает, что бизнес зарабатывает достаточно, чтобы покрыть платежи.

DSCR = 1 означает, что запаса нет вообще: вся доступная сумма уходит банку.

DSCR ниже 1 означает, что денег на обслуживание долга не хватает.

Банки часто устанавливают минимальный DSCR около 1,2–1,25, но собственнику лучше смотреть на этот показатель строже и в динамике по месяцам, а не только за год.

Пример:

денежный поток, доступный для обслуживания долга, — 12 млн руб. в год;
проценты и погашение тела долга — 10 млн руб. в год.

DSCR=1210=1,2DSCR=1012=1,2

Это значит: после обязательств перед банком у компании остается запас 20%.

Звучит неплохо, пока не вырастут цены на сырье, один крупный клиент не задержит оплату или продажи не снизятся на 10%.

DSCR 1,2 — это не подушка. Это скорее тонкий плед.

Проверьте кредит в трех сценариях

Кредит не нужно проверять только по оптимистичному плану.

Сделайте минимум три варианта:

Сценарий	Продажи	Маржа	Срок оплаты клиентов	Что смотрим
Базовый	По плану	По плану	Как сейчас	Платим ли кредит без дефицита
Негативный	Ниже на 10–15%	Ниже на 2–3 п.п.	Дольше на 15–30 дней	Где возникает кассовый разрыв
Стрессовый	Ниже на 20–30%	Ниже на 5 п.п.	Крупный клиент задержал оплату	Можно ли выжить без нового кредита

В плохом сценарии не обязательно должно быть красиво. Но должно быть понятно, что делать:

сокращать закупки;
переносить инвестзатраты;
договариваться с поставщиками;
ускорять дебиторку;
подключать факторинг;
использовать резерв;
пересматривать график платежей до того, как вы нарушили условия банка.

На что берете кредит

Кредит сам по себе не плохой и не хороший. Важно, что он финансирует.

Оборотный капитал

Кредит на оборотку нужен, когда компания растет или работает с длинным циклом:

сначала закупает сырье;
потом производит;
потом отгружает;
потом ждет оплату от клиента.

Проблема возникает, когда кредитом закрывают постоянную дыру, а не временную потребность в деньгах.

Если кредит на оборотку нужен каждый месяц и сумма только растет, сначала проверьте:

дебиторку;
запасы;
маржинальность;
отсрочки поставщиков;
скидки;
убыточных клиентов;
план закупок;
дивиденды собственника.

Иногда кредит на оборотку — это топливо для роста. Иногда — капельница для бизнеса, который теряет кровь.

Оборудование и капзатраты

Длинный актив лучше финансировать длинными деньгами.

Если вы покупаете линию, станок, склад или оборудование, которое будет работать пять-семь лет, не стоит закрывать его коротким кредитом на 12 месяцев. Иначе оборудование еще не успело дать эффект, а деньги уже надо вернуть.

Перед таким кредитом посчитайте:

стоимость оборудования и монтажа;
рост выпуска;
рост маржи;
дополнительные люди, сырье, упаковка и склад;
срок выхода на полную мощность;
обслуживание и ремонт;
потребность в оборотном капитале;
денежный поток по месяцам;
окупаемость и NPV;
платежи по кредиту в базовом и стрессовом сценариях.

Покрытие кассового разрыва

Кредит может быть нормальным решением при разовом кассовом разрыве.

Например, компания точно знает, что крупный клиент заплатит через 20 дней, а зарплату и налог нужно провести сейчас.

Но если разрыв повторяется каждый месяц, кредит не решает проблему. Он переносит ее в будущее и добавляет проценты.

В этом случае сначала ищите причину:

слишком длинная дебиторка;
избыточный запас;
убыточная цена;
неверный график платежей;
сезонность без резерва;
дивиденды, которые собственник забирает раньше времени.

Что банк может потребовать взамен

Кредит — это не только деньги. Иногда это еще и обязательства.

Банк может попросить:

залог;
поручительство собственника;
обороты по расчетному счету;
страхование;
запрет на дивиденды без согласования;
ограничения на новые кредиты;
поддержание определенных финансовых показателей;
регулярную отчетность;
согласование крупных сделок;
досрочное погашение при нарушении ковенант.

Эти условия нужно читать до подписания договора, а не когда банк прислал письмо с темой «Требование о досрочном погашении».

Чек-лист перед кредитом

Перед тем как брать кредит, проверьте:

Какая сумма реально поступит на счет после комиссий?
Какой график платежей по месяцам?
Сколько вы вернете банку всего?
Какие дополнительные расходы возникнут?
На что конкретно пойдут деньги?
Когда вложение начнет генерировать денежный поток?
Что будет, если продажи снизятся на 20%?
Что будет, если клиент задержит оплату на месяц?
Хватит ли денег на зарплату, налоги и поставщиков после платежа банку?
Как изменится DSCR по месяцам?
Есть ли резерв или запасной источник ликвидности?
Какие ковенанты и ограничения вы берете на себя?
Можно ли досрочно погасить кредит без штрафа?
Что вы сделаете, если план не сработает?

Главный вывод

Кредит стоит не столько, сколько написано в строке «процентная ставка».

Кредит стоит:

процентов;
тела долга;
комиссий и страховок;
ежемесячного давления на деньги;
ограничений банка;
риска, что бизнес не выдержит плохой месяц;
времени собственника, который будет объяснять банку, почему план немного не совпал с реальностью.

Нормальный кредит — тот, который помогает бизнесу заработать больше, чем стоит, и который компания может спокойно обслуживать даже если все идет не идеально.

Если кредит можно платить только при идеальном плане, идеальной выручке и идеальной дисциплине клиентов — это не финансовая стратегия. Это ставка на погоду.

Планируете кредит на оборотку, оборудование или расширение производства?

Перед подписанием договора построим финансовую модель: посчитаем полный график платежей, стоимость кредита, DSCR, влияние на платежный календарь и запас денег в базовом, негативном и стрессовом сценариях. На выходе вы будете понимать не только, даст ли банк деньги, но и выдержит ли их ваш бизнес.